中信建投-食品饮料行业动态分析

 行业动态     |      2019-11-20 08:46

  啤酒板块,本周青啤、华润、嘉士伯公布中报,吨价提升趋势确定,行业整体改善明显。

  青岛啤酒上半年收入、利润分别增长9.2%、25.2%,其中单二季度扣非净利润增长35%。预计二季度加速增长主要来自减税的影响,减税带来的利润增量略超市场预期;另外公司自身经营性增长,包括结构提升和提价,也使公司增长维持Q1的高增速水平。

  华润啤酒上半年收入、利润分别增长7.2%,23.6%。由于上半年有关厂带来的资产减值2.3亿元、员工安置成本3.8亿元,将其还原后则公司还原后净利润增速约21%,维持高速增长。利润高增的来源是一则结构提升(吨价上涨)、费用效率持续提升(真实管理费用率下降),二则关厂减员开始逐步发挥作用,本显著下降,对毛利率提升有明显贡献。预计未来毛利率仍将持续上行。

  嘉士伯中国区持续量价齐升态势,上半年收入增长19%继续加速,其中销量+9%,大城市战略稳步推进,公司在高端和整体市场的是战略稳步提升;吨价增长11%,高端化趋势持续。公司在中国区的发展形势较好,包括:国际品牌持续快速增长抢占高端份额、增强消费者认知;多个本地品牌运营效率提升,基本面稳健提升,如新疆乌苏啤酒、云南大理啤酒、重庆啤酒等。

  天味食品第二季度火锅底料比第一季度增长加速,主要归功于是渠道和品牌的提升,从投入的销售费用能看的出来,增速不是调整口径,手工火锅分成小块,推出后渠道做的比较细,起其中好人家的手工红油产品在火锅底料里发挥关键作用,去年数字就达到了1.3亿。同时今年鱼调料增长非常快,金典、老坛酸菜等系列产品增